在國(guó)債期貨上市現(xiàn)已獲批的情況下，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)原油期貨和小口徑精密無(wú)縫鋼管期貨上市的呼聲也日益高漲。據(jù)精密無(wú)縫鋼管廠報(bào)道，準(zhǔn)備小口徑精密無(wú)縫鋼管期貨的大連商品買賣所已向證監(jiān)會(huì)提出上市請(qǐng)求，若是一切順利的話，本年能夠會(huì)上市。
　　大連商品買賣所發(fā)表的小口徑精密無(wú)縫鋼管期貨合約顯現(xiàn)，該合約擬以含鐵62%的進(jìn)口小口徑精密無(wú)縫鋼管粗粉作為買賣標(biāo)的，實(shí)施什物交割，答應(yīng)小口徑精密無(wú)縫鋼管精粉代替交割。與現(xiàn)已推出小口徑精密無(wú)縫鋼管期貨的其他******比較，中國(guó)小口徑精密無(wú)縫鋼管期貨******的亮點(diǎn)在于具有什物交割的條件。
　　中國(guó)是當(dāng)時(shí)世界上******的小口徑精密無(wú)縫鋼管出產(chǎn)國(guó)，占有了全球大概47%的產(chǎn)出。而作為小口徑精密無(wú)縫鋼管中心成分的小口徑精密無(wú)縫鋼管大多數(shù)來(lái)自澳大利亞。
　　當(dāng)時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面對(duì)下行壓力，小口徑精密無(wú)縫鋼管和小口徑精密無(wú)縫鋼管報(bào)價(jià)卻逆勢(shì)呈現(xiàn)上漲，特別是小口徑精密無(wú)縫鋼管由7月至今漲幅超越10%。外資主導(dǎo)定價(jià)的局勢(shì)，已引來(lái)不少業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑。
　　跟著小口徑精密無(wú)縫鋼管逐步轉(zhuǎn)入買方市場(chǎng)，再加上國(guó)內(nèi)小口徑精密無(wú)縫鋼管現(xiàn)貨買賣平臺(tái)的開(kāi)展壯大，以及大連商品買賣所將推出小口徑精密無(wú)縫鋼管期貨，將來(lái)在小口徑精密無(wú)縫鋼管定價(jià)上，中國(guó)有望具有更多的話語(yǔ)權(quán)。
　　本年上半年中國(guó)GDP增速放緩至7.6%，新一屆政府調(diào)整了開(kāi)展方針，降低了經(jīng)濟(jì)增速的方針，一起更注重經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)開(kāi)展。關(guān)于煉鋼廠來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)增速放緩是不是會(huì)影響對(duì)小口徑精密無(wú)縫鋼管的需求?在面對(duì)嚴(yán)峻虧本的情況下，國(guó)內(nèi)鋼廠能否運(yùn)用小口徑精密無(wú)縫鋼管期貨來(lái)對(duì)沖危險(xiǎn)?
　　從報(bào)價(jià)來(lái)看，精密管的報(bào)價(jià)首要以上海期貨買賣所的報(bào)價(jià)為根底。7月16日，直徑25毫米精密管的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)是每噸3431元(約合每噸559美元)。一起，依據(jù)精密無(wú)縫鋼管廠新加坡買賣所(SGX，簡(jiǎn)稱“新交所”)結(jié)算的中國(guó)CFR小口徑精密無(wú)縫鋼管報(bào)價(jià)為129美元/噸，這一報(bào)價(jià)也參閱了鋼鐵指數(shù)(TSI)。這意味著精密管/小口徑精密無(wú)縫鋼管的報(bào)價(jià)比是4.33。這一報(bào)價(jià)份額比2012年9月份的6.2大概低了30%。自從2012年9月以來(lái)，小口徑精密無(wú)縫鋼管的報(bào)價(jià)收益超越了小口徑精密無(wú)縫鋼管的報(bào)價(jià)收益。小口徑精密無(wú)縫鋼管的報(bào)價(jià)收益為48%，而精密管的報(bào)價(jià)收益僅為4%。因而，同期小口徑精密無(wú)縫鋼管的報(bào)價(jià)比小口徑精密無(wú)縫鋼管的報(bào)價(jià)動(dòng)搖性更大。而報(bào)價(jià)的動(dòng)搖凸顯了煉鋼廠邊沿贏利的不確定性。
　　作為一個(gè)事例，讓我們剖析一下2013年6月份小口徑精密無(wú)縫鋼管和精密管報(bào)價(jià)的動(dòng)搖。作為對(duì)沖根底，假定煉鋼廠現(xiàn)已以600美元/噸的報(bào)價(jià)簽定了將來(lái)6個(gè)月的小口徑精密無(wú)縫鋼管出售合同，但是，并沒(méi)有簽定一切需求的小口徑精密無(wú)縫鋼管的合同。煉鋼廠有能夠企圖運(yùn)用新交所TSI小口徑精密無(wú)縫鋼管期貨合同，來(lái)有些對(duì)沖小口徑精密無(wú)縫鋼管相關(guān)于小口徑精密無(wú)縫鋼管報(bào)價(jià)上升所帶來(lái)的不良影響。這些期貨合同能夠使煉鋼廠應(yīng)對(duì)潛在的小口徑精密無(wú)縫鋼管報(bào)價(jià)上升危險(xiǎn)，而小口徑精密無(wú)縫鋼管報(bào)價(jià)的上升則會(huì)削減煉鋼廠的運(yùn)營(yíng)贏利。
　　假定煉鋼廠的產(chǎn)能是每月1250噸，大概每月需求1885噸的小口徑精密無(wú)縫鋼管。這一核算根據(jù)精密無(wú)縫鋼管廠大概1.508噸小口徑精密無(wú)縫鋼管能夠出產(chǎn)1噸小口徑精密無(wú)縫鋼管。因而，若是期望對(duì)沖每月小口徑精密無(wú)縫鋼管報(bào)價(jià)上升帶來(lái)的小口徑精密無(wú)縫鋼管出產(chǎn)危險(xiǎn)，能夠運(yùn)用18份新交所TSI小口徑精密無(wú)縫鋼管期貨8月合約，每份合約的規(guī)劃是100噸。1800噸小口徑精密無(wú)縫鋼管的期貨合約將有效地對(duì)沖每月所需的1885噸小口徑精密無(wú)縫鋼管報(bào)價(jià)上升的危險(xiǎn)。
　　在這個(gè)比如中，根據(jù)精密無(wú)縫鋼管廠18份新交所TSI小口徑精密無(wú)縫鋼管期貨合約對(duì)沖的名義價(jià)值在5月31日是194994美元。在6月28日，18份合約的名義價(jià)值變成了205434美元。一起，天津小口徑精密無(wú)縫鋼管CFR(成本加運(yùn)費(fèi))報(bào)價(jià)從每噸110.4美元上升到116.5美元，與此對(duì)應(yīng)，新交所TSI小口徑精密無(wú)縫鋼管期貨8月合約報(bào)價(jià)從每噸108.33美元上升至114.13美元。
　　這意味著煉鋼廠能夠抵消小口徑精密無(wú)縫鋼管報(bào)價(jià)上升帶來(lái)的危險(xiǎn)。但有必要注意，在這個(gè)比如中，因?yàn)樵谕粫r(shí)期新交所TSI小口徑精密無(wú)縫鋼管期貨的增值略微超越了天津小口徑精密無(wú)縫鋼管CFR報(bào)價(jià)的上漲，對(duì)沖并不是等額的。